零跑“抢滩”港交所

时间:2022-03-19 21:19:32       来源:腾讯网

诞生七年的零跑,将成为第四家上市的新造车势力,背靠大华股份的技术底子,朱江明的第三次创业迎来加速时刻

图/零跑汽车官网

文 | 《财经》记者 李皙寅

编辑 | 施智梁

继蔚小理后,港交所将迎来第四家造车新势力。

3月17日晚间,零跑汽车向港交所提交上市申请书,联席保荐人为中金公司、花旗、摩根大通、建银国际。

零跑计划将IPO募资的40%用户扩充团队,开发改进电动化、自动驾驶、智能座舱技术;25%用于提升产能、推动生产自动化;25%用于扩张业务并提升品牌;10%为运营自己及一般公司用途。目前,尚不清楚具体计划募资金额。

如能成功IPO,拥有的不仅是多了募资平台,更是一次由此提高公司治理水平的机遇。在前两者的加持下,新造车势力的领跑者将逐渐发挥出马太效应。

这让零跑有了在未来几年每年推新车、全域自研、核心技术尽在手的底气。

零跑是谁?

零跑诞生自2015年。2021年零跑合计交付43748辆电动汽车,较2020年增长443.5%。根据Frost & Sullivan公司的资料,按交付量计,零跑是中国领先的新兴电动汽车公司中增速最快的公司。

过去几年,伴随零跑的持续扩张,公司营收增长的同时,亏损也在扩大。

招股书显示,2019年-至2021 年,零跑汽车的总营收分别为 1.17亿元、6.31 亿元和 31.32 亿元;净亏损分别为9.01亿元、11亿元和28.45亿元。

不过,伴随车型的投产及销售上量,零跑的毛利率正逐渐得到改善,同期分别为-95.7%、-50.6%和-44.3%。

零跑瞄准的是15万元至30万元,这一价格区间内的国产中高端主流市场。

从现有在售产品来看,零跑正持续努力接近自己这一“人设”。过去三年里,零跑以每年一款的速度,先后交付了轿跑S01、微型车T03、中型SUV C11,均为纯电动车型。

截至2021年底,零跑汽车有门店291家,其中2021年增长最快,从前一年的95家增长了近200家。

2025年前,零跑汽车计划推出八款新车型,包括各尺寸的轿车、SUV及MPV车型。在今年第二季度,零跑拟推出纯电动中大型轿车C01,预计车身长度超5米,配备90千瓦时电池,百公里加速在4秒内。

2020年,是零跑资本化运作升档加速的关键点。

彼时,中国车市正处于整体下滑的周期性调整。无论是头部的造车新势力,还是传统造车企业,都在面临“至暗时刻”。零跑也不例外,除却大环境趋冷,首款轿跑S01遭遇初入造车必然会经历的“量产地狱”,产能、品控困扰着零跑,导致这款一出生就迥异于他人,希望满足小众市场打“长尾效应”的车型,并未如期打开市场局面。

当时,零跑汽车创始人、董事长朱江明公开表态,提振合作方信心,“即使不融资,零跑也能再活三年”。在他底气背后,是做监控起家的智能安全头部企业大华股份(600257.SH)能够持续为零跑输送资金。“当然我们希望能更多地融资,发展得更快些。”

一切从2020年下半年开始,按下加速键。伴随特斯拉在中国上海投产上量,其在美股的股价一路走高,让蔚来、小鹏、理想的股价也一路走高,在全面接受了汽车转型升级的产业发展愿景后,资本疾驰而来。

零跑于2021年1月完成B轮融资,引入国投创益、浙大九涌铧资本等。在新能源投资圈里颇受赞誉的合肥政府投资平台也掏出2亿元,参与了零跑汽车的B轮融资。C轮公司引入了中金公司、青岛碳达峰等。

“仿佛一瞬间,汽车就从夕阳产业,变成了朝阳产业。”一位投资人对《财经》记者感慨。

“零跑很可能是它们(资本方)最后的一张门票。”朱江明直言,蔚来、小鹏、理想上市之后的表现,让很多投资人觉得在新能源汽车上的投资机会不错。回归到零跑汽车本身,随着零跑销量的上升、用户口碑的提升以及新车的发布,也让资本方看到了未来的希望。

如今,港股正迎来一波车企上市潮,高合汽车、威马汽车、哪吒汽车等多家造车新势力均爆出将赴港上市。

有分析人士称,由于美股此前的消费者数据安全问题,以及A股近来汽车股上市时间不定,相较之下,会有越来越多的车企折中选择港股。不过,如何在港股拿到想要的估值,仍有难度。毕竟,资本更喜欢向头部企业集聚。

舵手朱江明和他的安防背景

“2015年我刚想做汽车的时候,真不知道汽车有哪些专业,我去招人,要招哪些人,都是一抹黑。”朱江明曾如此回忆。

在切入新能源领域之前,时任大华股份副董事长、CTO的朱江明已在通讯调度领域和安防领域有过两次成功创业经验。他出生于1967年,毕业于浙江大学,一直都热衷DIY。曾任杭州摩托罗拉科技有限公司业务运营总监、总经理,1993年下海投身创业。

2000年和好友一起带着大华股份进入安防行业,用专利技术HDCVI打破国外摄像头垄断,至今全球每两款摄像头就有一款采用该行业标准,大华股份在安防监控领域的市场份额占全球第二。

从过往经历来看,朱江明创业有两大优势,其一是嗅觉敏锐。从企业调度机入手,到2001年转型安防设备,先后经历了两次从0到1的成功创业过程。他钻研智能监控技术的痛点,瞅准了城市化进程加速和井喷的安防需求,搭建了数百亿市值的头部企业。

几年前基于一场在西班牙旅行史,看着很多商家为行人提供电动自行车,他发现这在当时的中国市场还是空白,这将是一个巨大的市场。因此,朱江明有了第三次创业的想法:其一,世界五百强前十,除了商超沃尔玛,全跟汽车相关;其二,汽车核心技术已经变革,智能网联是重心。刚好,视觉识别和算法是大华的核心技能。刚好,万物互联是所有智能硬件的价值所在。

从算法起家,最终落地在硬件。这是计算机视觉产业独角兽的过往经历。当汽车逐渐智能化,乘员将车视作一个新的生活空间,而非简单出行工具的时候,汽车发生了两大变化:其一,核心价值从传统生产制造变成了智能网联的产品体验;其二,供应链上的头部企业有了直连C端消费者,坐拥最大商业价值的机会。

于是,在五年前的初夏,在杭州零跑汽车临时的办公室里,朱江明告诉《财经》记者,“我要再次从零开始,进入智能汽车产业,所以叫零跑汽车。”有趣的是,那时候他的首款产品软膜车都好了,才想起来要开始做市场和媒体宣传。

2016年,新能源汽车政策风云变幻。不只是补贴标准年年变,就连新能源汽车的生产资质都在从严。在彼时采访的前夕,发改委和工信部叫停了新造车的资质审批。当年,已经在金华建厂朱江明毫不掩饰地说,新能源需要产业集群,用平均撒胡椒面的方式搞不好,最终只会留下僵尸车壳子。

这几年,他经历了不少质疑:听到评价“你不懂车,造啥车”,据说他曾无眠;三年前,又听到有人说零跑活不过一年。面对这一切,他选择“默默无声地向前爬。”

这几年造车的经历,也让朱江明有了很大的变化。2021年9月,当《财经》记者在C11车型发布会上采访时,他变得更贴近市场,他愿意在B站的短片里,讲述如何因为定价优惠,差点财务吐血;也愿意在媒体面前留下能上标题的噱头——三年内超越特斯拉。从2B面向公司销售,到2C直面消费者,朱江明接受了去面对闪光灯,助力打造公司形象。

超越特斯拉这段话,《财经》记者在四年前那次专访时就听过。“我们未来一定会超越特斯拉。”中国国情特殊,有的系统太依靠车道线识别,国内路总挖,识别不到就掉坑了。在他看来,凭借中国对自动驾驶的包容、丰富的场景,加上大华的技术,让他一直颇有底气。

从招股书来看,零跑汽车的董事会名单中朱江明、吴保军、曹力任执行董事;金宇峰任非执行董事;付于武、黄文礼、万家乐任独立非执行董事。

尽管董事会名单无傅利泉的名字,但其却持有零跑汽车9.01% 的股份,仅次于朱江明。1993年,26岁的朱江明拿着5000元,与傅利泉共同创办了后来发展成为安防领域第二大巨头的大华股份。

总裁吴保军曾任职于广汽本田、广汽丰田,在加入零跑之前为众诚汽车保险股份有限公司董事长。除了运用多年汽车营销经验提振零跑销量,吴保军在到任前,就从朱江明手中领取了帮助零跑完成资本运作的重要工作。

“上市不是财富变现的手段,而是可以给早期发展企业融到更多钱的手段。”吴保军曾告诉《财经》记者,早期朱总认为,靠每年大华的收益投入零跑即可,如今高速发展的零跑需要撬动更多的资本来完成战略规划。

如今零跑汽车的班底已经逐渐搭成。无论是同在杭州的老牌造车企业高管,还是产业分析界人士在接受《财经》记者采访时,都对朱江明的眼光与坚持,颇为赞许。

A0级小车能跑多远?

对于这只造车新势力里快速成长的新兵,业内有两大疑惑。

其一,A0级小车扮靓的业绩可否持续?

2021年,零跑合计交付43748辆电动汽车,较2020年增长443.5%。其中,T03仍为销售主力,在2021全年交付3.85万台,占总销量近九成。

T03为一款A0级纯电动小车,这一车型由于价格优惠、能合法上路、不怕限行、使用成本更低,很受消费者喜爱;对于厂家来说,能够快速上量销售,赚取新能源汽车积分,获取财政补贴,降低成本。因此,在过去几年里一直是新能源汽车销售增长的排头兵。

伴随国内部分城市受制于交通压力,不再给小车赠送新能源汽车牌照;新能源汽车积分逐年下探;再加上,中国本土消费市场普遍不推崇高附加值的精品小型车,这就导致小型车需要以性价比取胜。这不仅会成为日后品牌向上升级的包袱,更因为价格,局限了车辆智能化的天花板。

针对这一情况,零跑逐渐丰富自己的品牌线,开始向上仰攻。C11车型逐渐开始上量,2022年1月至2月,零跑汽车累计交付1.03万辆。

其二,研发实力几何?

基于招股说明书,零跑在研发领域的开支并不高。2019年-至2021年,零跑汽车的研发投入分别为3.58亿元、2.89亿元和7.40亿元。这让外界有人担心其自主创新能力。

同样根据招股说明书显示,研发人员在总员工中数占比颇高。截至2021年底,其3190全职员工里有1082名为研发人员,超过了三分之一。

在谈及零跑凭啥能单挑特斯拉时,朱江明曾对媒体解释称:“与其他造车新势力不同,只有零跑一家是整个智能驾驶系统从硬件到软件全部自己研发。”他还举了个例子,所有和电子相关的产品,零跑汽车都是从电阻开始打造起来的,而其他品牌更多主要是做应用和算法。

从产品功能来看,全域自研的好处是部件的互联互通非常方便。零跑汽车上MCU(微控制单元)尽量选择一个品牌,大量硬件能够远程升级,这节省了对不同产品协调适配的综合成本。

此外,在视觉识别领域,零跑试图基于大华股份的优势,比如专业技术、工程师团队等等。这种技术输入,或许是显著降低零跑汽车研发成本的原因之一。

在零跑汽车的招股书里,零跑提前剧透了大量新技术和新规划,包含决定汽车智能化水平的全新的电子电气架构;高性能和OTA升级的电驱系统;伴随今年三季度C01的交付,零跑有望成为全球首家在量产车型中采用电池底盘一体化(CTC)技术的造车新势力。

比电池底盘一体化为例,这不但能高效能利用底盘空间,多装电池、提高续航里程,更让座舱内空间更大,驾驶体验更好。这也是国内车企径向涌入的技术赛道。

左手技术,右手订单,一旦成功,这会让企业具有强大的竞争力。比如配置特别丰富的C01一亮相,就收获了15万至20万元纯电SUV市场“价格屠夫”的称号。

在吴保军看来,商业进入的是利益最容易获取的领域,前几年购买高端品牌的消费者不乏猎奇者,购买低价电动车的消费者则重视使用经济性,这是新能源普及开端最容易抓取的客户群。如今,更多普通消费者会将电动车作为一个购车选项。

“零跑的新车研发将由C平台向两端扩张,整体的车价也会更加便宜。”吴保军称,后续零跑将扩充产品平台,覆盖更多价格区间的车型。

关键词: 零跑抢滩港交所 大华股份 零跑汽车